公司首次覆盖报告：饰条业务拐点将至，汽玻龙头再度起航

福耀玻璃是中国汽车玻璃行业的龙头，通过产业链垂直一体化整合进军铝饰条业务。公司收购德国SAM后，有望通过技术、成本优势打造铝饰条业务核心竞争力。我们预计2021-2023年公司营收为242.9/293.9/353.9亿元，归母净利润为37.6/47.3/57.3亿元，EPS为1.50/1.89/2.28元/股，对应当前股价PE为36.7/29.1/24.1倍。我们认为铝饰条业务将为公司带来全新的增长空间，首次覆盖给予“买入”评级。