公司深度报告：新南极：渠道更迭，需求不灭；品牌外延，模式升级

南极电商（002127.SZ）是一家专注于商业贸易/专业零售的公司，主要通过拼多多、抖音等新平台进行销售。公司预计2021年Q2业绩恢复较快增长，同时公司拥有优质的供应链和庞大的稳定客群，能够有效解决传统零售模式下的资源错配问题，实现高周转、低库存、高ROE并产出“好货不贵”的产品。此外，公司还与国际快时尚品牌C&A中国区线上业务合作，有望复制相似SHEIN的商业模式。公司预计2021-2023年归母净利润为15.4、20.9、27.0亿元，对应EPS分别为0.63、0.85和1.10元，当前股价对应PE为16.5、12.2、9.4倍，维持“买入”评级。