商贸零售行业月度投资策略：社零增速继续放缓，渠道分流消费需求细分化

根据报告，商贸零售行业在6月表现弱于去年同期，市场回顾显示6月CS商贸零售行业下降5.53%，而上年同期为上涨9.51%，跑输大盘3.51pct。行业市场表现不及去年同期，在市场竞争日趋激烈的环境下，零售各板块缺乏拉动实质增长的有效驱动力。从子板块来看，6月CS零售的三级子行业多呈下行状态，涨跌幅位居前三的子板块分别是家电3C、专业市场经营、贸易，涨跌幅分别为8.17%、1.88%、-0.48%。6月行业整体承压，主要板块呈现不同程度的下降，多数板块表现弱于沪深300。家电3C和贸易板块涨幅居前主要受到个股涨幅居前的影响。6月CS商贸零售的PE估值水平整体呈现下调态势，上半月稳步回落，下半月降幅趋缓，月末降至50X估值线附近。整体来看6月平均PE水平为51.3X，较上月小幅回调，月内细分龙头股价多呈下行态势，导致整体PE估值水平继续下行。