华鲁恒升（600426.SH）中报业绩点评：公司依托洁净煤气化技术打造“一头多线”的循环经济柔性多联产产业链，成本竞争力极强，能够持续获得行业中的超额收益。预计2021年上半年实现归母净利润37.5-38.5亿元，同比增长约314.82%-325.88%。公司业绩同环比增速进一步提升，煤化工产品景气水平下，公司获取超额收益能力突显。 主营产品景气持续，业绩延续高增长：2021年以来，公司主营产品尿素、醋酸、乙二醇、DMF、己二酸等景气度持续兑现。2021年Q2（截至6月30日）公司主营产品市场价格继续实现大幅同比、环比的增加：尿素均价（含税，下同）2372，同比+39.96%，环比+14.34%；醋酸均价7603，同比+230.6%，环比+41.91%；DMF均价11137，同比+129.36%，环比+10.6%；乙二醇均价4960，同比+43.55%，环比-3.46%；己二酸均价10175，同比+67.71%，环比+8.31%；我们认为公司主营产品将延续当前的景气格局，预计公司2021年全年业绩较2019和2020年均将实现大幅提升。 产能释放窗口 赋予增长新动力。1）公司投资建设己内酰胺及尼龙新材料项目预计 2021 年底全部投产，预计新增己内酰胺 30 万吨、甲酸 20 万吨、 PA6 切片 20 万吨、硫铵 48万吨等。己内酰胺及尼龙 6 新材料项目将使公司建立起己二酸-己内酰胺-尼龙 6 的产业链，煤化工产业链有望进一步向下游高附加值的材料延伸。2）荆州第二基地项目：一期主要分为气体动力平台项目、合成气综合利用项目两个项目，投资额分别为59.24亿元和56.
