东兴金属：关注金属原材料库存周期变化，重视黄金资产多头配置机会

东兴证券的研报指出，铜消费表现韧性，订单有效性或推动产业链补库周期再现。铜矿端供给处于阶段性宽松态势，但铜冶炼端受国内冶炼厂检修影响而产量环降3.2%。铜产业链原材料库存整体偏低，细分铜材产品领域需求高增长，预计铜市场供需仍将处于紧平衡状态，这对铜价会形成有效支撑。黄金市场依然处于强分歧状态，但近阶段美元指数与黄金同步上涨现象的出现意味着黄金重归1900美元/盎司的阻力开始减弱。考虑到黄金作为金属供需本身所显现的周期性交易强化，黄金的定价中枢将系统性上移，预计美元黄金将在六个月内再度回归至1900美元/盎司定价。钴系产品价格展望偏乐观，供应方面，南非第三波疫情高峰到来，或再度对钴供应链和国内备库节奏造成阶段性扰动。氢氧化锂维持结构性强势，Altura复产难解精矿紧缺。