恒生电子发布2021H1业绩预告，预计营收同比增长14.2%-29.7%，扣非后归母净利润变动-5.8%至0.16%，净利润整体同比增长92.0%-104.3%。公司收入端增长中枢基本符合预期，新收入确认影响已于2021Q2出清。利润端乐观增长系非经常项推动，费用成本扩张挤压扣费利润。零售、资管双轮驱动仍是主基调，政改红利与新品迭代逻辑有望延续。2021年政改大势依旧不改，大零售、大资管有望延续双轮驱动。当前深主板&中小板合并已然推出，后续的新三板精选层、公募投顾、乃至单次/蓝筹“T+0”有望形成政策接力，推动资本市场IT赛道加速爆发。公司对于各类政改均能提供一体化解决方案，极大受益改革红利，后续业绩有望超预期。不仅如此，证券研究报告|公司点评报告 仅供机构投资者使用
