国金：锂专家电话会议&锂板块核心观点20210704

会议核心观点梳理：1、碳酸锂价格5月底的回调，主要是盐湖5月底是生产旺季叠加2万吨新产能投产；2、氢氧化锂5月来的加速上涨，需求端包括欧美高端电动汽车放量，以高镍三元特斯拉为代表，带动对氢氧化锂消费需求。供给端国内高镍用氢氧化锂厂都是用锂辉石，但资源端跟得上。过去几年，氢氧化锂工厂产能投放很大，但实际产出很小，因为矿有限。3、资源供给增量有限。确定性的Altura四季度复产，全部投产能做2.5万吨碳酸锂，也要看具体投产进度，增量其实不大；Alita、Wodgina雅宝都没有计划，Wodgina的复产要看雅宝5万吨氢氧化锂项目进度；非洲锂矿都是规划阶段，涉及很多基础建设问题；其他企业绝大部分都是在2023年下半年投产，投产的产出比较有限。4、国内资源。未来五年国内盐湖每年可靠增量10万吨到头；甲基卡、李家沟都取决于环评进度，或进度很慢。5、价格9月份碳酸锂价格上涨，同样氢氧化锂价格也涨；保守看，年底看碳酸锂价格上10万，氢氧化锂价格12万。明后年继续向好，仍然供不应求。️ 我的点：继续看好本轮锂价牛市，大趋势至少持续到明年初，年内价格无忧，空间上不排除超预期可能性。短期价格，无锡电子盘7.5上市碳酸锂期货合约是个短期催化，我们判断碳酸锂的新一轮上涨在三季度中后段。选股思路，仍是从资源匹配度角度，首选自有矿且匹配度高的，特别是国内资源标的，业绩弹性大。首推天齐锂业（合理市值1400亿）、云母的永兴材料（年内目标400亿）、盐湖的科达制造，其他盐湖股份（本月有望复牌，化工组覆盖）、融捷股份（电新组覆盖）。-国金证券