全球视野本土智慧行业研究：海外教育7月投资策略
证券研究报告-深度报告
海外教育行业7月投资策略：超配（维持评级）
2021年06月30日
行业投资策略：继续推荐高等教育，等待教培政策落地
市场回顾：教培大跌引发资本市场对教育行业整体担忧
2021年6月教培板块因政策影响受到重创，进而引发资本市场对教育行业整体的担忧，整个教育板块下跌14.6%。细分板块中教培板块大幅下跌32.8%；K12学历教育板块下跌3.9%；高教板块，在5月实现一定程度的上涨后本月下跌9.4%。教培板块（包含线下教培和在线教培）股价跌幅最大阶段是在6月15日教育部召开校外教育培训监管司成立启动会后。
校外教育培训监管司成立，习主席再谈校外培训问题
本轮教培监管自3月以来，政策不断落地，行动持续推行。每次确定性政策的落地，都会对教培乃至整个教育板块造成较大的负面影响。本月两大事件，一是教育部成立校外教育培训监管司，再次体现了政府对教培机构的治理工作态度之强硬、力度之大，对市场行情产生较大冲击。二是习主席在青海考察时，再次提到校外培训的问题，强调校内教育的均衡。我们认为在这样的政策环境及市场情绪下，教培行业的业务发展存在一定不确定性，市场情绪仍旧以担忧为主，仍需等待后续政策进一步明确。
条例落地后市场关注度低于预期，关注高教职教板块机会
实施条例落地后对高教、职教板块形成重大利好，消除了市场此前多年以来存在的、对于不同办学领域的上市公司定价的核心关切要素的不确定性担忧。我们认为受到政策因素压制的高等教育板块，其估值水平将有望随实施条例正式出台解除压制而得到巨大提升。但目前由于市场关注度偏低，以及受到教培板块政策因素负面情绪的影响，估值仍处于较低水平。我们认为高教行业未来的估值中枢将趋于稳定，并进一步向基本面靠拢。而行业内优质公司的资产质量好、估值相较高度确定的内生增长仍然偏低，具备相当投资价值。因此持续推荐高等教育板块。
推荐标的：
推荐关注高教和职教板块标的。重点关注高教板块宇华教育、中教控股、新高教、中国科培等
