鸿路钢构（002541.SZ）发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润4.2-5.1亿元，同比增长120%-170%。公司预告2021H1实现归母净利润4.2-5.1亿元，同增120%-170%（较2019H1增长145%-201%，两年H1复合增长57%-74%）。其中Q2单季归母净利润2.3-3.3亿元，同增58%-123%（较2019Q2增长130%-223%，两年Q2复合增长52%-80%）。Q2业绩大增主要系：1）产能持续快速扩张与释放，当前公司已基本实现日产万吨钢结构，考虑到节假日因素，我们预计公司Q2实际产量约85-90万吨，对应H1产量约154-159万吨，以均值156万吨计则两年复合增速约38%；2）在钢价上涨背景下，公司前期钢材库存储备充裕、采购及时，同时公司通过签开口合同将部分成本上涨传导至下游，保障盈利水平；3）去年Q2受疫情影响、计提较多信用减值损失致基数较低。吨净利方面，考虑到公司今年以来收到的政府补助持续较多，我们预计公司H1非经约1亿元，对应扣非后的吨净利约203-263元，相比2020H1/2019H1的吨净利159/144元均大幅提升。
