首次覆盖报告：复合肥景气上行，公司产业链积累有望兑现高成长

云图控股是一家复合肥行业成本领先企业，具备资源和产业链一体化优势。过去公司在资源端进行了充分配置，奠定了成本优势。同时，公司管理层的股权激励给出了较为明确的增长要求，未来有望兑现为高成长性。此外，随着粮价上涨，农户对未来的种植收益预期提高，有望持续加大对农资农化产品的需求和投入，复合肥行业将迎来利润空间的提升和回归。因此，我们给予公司“买入”评级。