本文对传统煤化工行业进行了深度研究,认为成本、规模和一体化布局是行业发展的关键。其中,合成氨-尿素、焦炭和电石是传统煤化工的三大板块,分别作为我国土地肥料、钢铁和有色重工业、通用塑料的重要原料。过去几年,行业面临着产能过剩、高能耗、高污染、资源循环利用率低等问题,国家推出多项政策进行改革,行业已完成一轮“洗牌”,供需格局明显好转。未来,行业集中度有望进一步提高,具备上下游产业链配套的企业将更有竞争力。同时,行业也面临着政策风险和替代品发展的风险。