非银金融行业跟踪：短期流动性或无虞，证券板块继续占优

近期市场流动性仍偏宽松，证券板块内个股表现料将继续分化，弹性品种或有表现机会，但从持续性看头部价值个股大概率占优。周末中信证券、国信证券、东方证券、兴业证券、安信证券等五家券商获得第二批基金投顾试点资格，至此已有12家券商获批参与该业务。随着基金投顾业务逐步展开，有望带动大财富管理佣金水平见底回升，进而使转型推动ROE提升的大逻辑得到验证。此外，近期需重点关注券商2021年度评级，“白名单”制度或成为评级重要参考，建议规避涉及违规，面临监管处罚，预期评级下调的相关标的。证券板块当前平均PB 2.24x，其中头部券商平均PB仅1.26x，仍远低于历史估值中枢，具备中长期投资价值。证券行业当前业务差异性仍较为有限，在难以获取“差异化溢价”的情况下，在个股选择上建议从头部公司细化至“行业龙头”。我们认为，在行业马太效应持续增强的背景下，仅行业龙头的护城河有望持续存在并拓宽，资源集聚效应最为显著，进而有机会获得更高的估值溢价。故我们继续首推兼具beta和业绩确定性的行业龙头中信证券。