美国经济专题研究：全面透视美国就业市场的变化

美国经济研究显示，尽管美国通胀较高，但美联储淡化通胀风险，认为高通胀更多是短暂性因素带来的。相比通胀，美联储更关注就业市场，因此研究就业市场的变化有助于判断美联储的政策态度。报告指出，美国就业市场的总量指标变化和结构指标变化值得关注。劳动参与率下降和失业率改善放缓，说明失业率居高不下的部分原因是由于人们求职意愿不足。服务业恢复较慢，尤其是休闲和酒店业、教育和保健服务、以及专业和商业服务。未来美国就业市场能否快速恢复的主要变量还在于疫情和疫苗的接种、以及财政补贴到期后低收入群体能否会迅速返回劳动力市场。报告认为，基于就业市场看美债、美元的未来走势。短期来看，美联储仍将保持宽松态势，一方面美国就业市场仍相对疲弱，疫情对就业市场恢复仍存在较大不确定情况，另一方面拜登基建计划的实施需要保持宽松流动性，这都决定了短期美债收益率和美元指数都缺乏大幅上行动力，人民币的贬值压力也较为有限。一旦美国实现全民免疫，美国就业市场有望加快恢复，这将增强市场对美联储的Taper预期，届时美债收益率和美元指数都可能转为上行，人民币汇率的波动性增强。