透视美国通胀的结构变化与外汇市场展望

当前美国通胀呈现出需求强劲、供给不足与预期攀升的多重因素。需求端的强劲源于财政货币的大幅宽松，且流向实体经济，表现为M2增速的快速攀升和居民收入增速的不降反升。供给端的不足体现在商品市场和劳动力市场，由于疫情带来的供给不足，加大了通胀上行的幅度和持久性。商品供给的不足体现在全产业链，包括产能利用不足、海运费用暴涨以及仓库搬运运输不足等。劳动力市场的供给不足体现在劳动参与率回升较慢，高失业率与高职位空缺率并存，企业面临着招工难问题，只能不断提升薪资增速。