九阳股份是国内品质生活小家电领导者，产品、渠道持续创新求变。公司以创新为基因，由豆浆机第一稳步成长为品质生活小家电领导品牌。当前厨房小家电构成公司主要收入来源，2020年食品加工机系列、营养煲系列收入占比达76%；2018年公司通过收购Shark中国运营公司尚科宁家51%的股权进军家庭清洁电器领域，当前收入占比仅2%，正快速增长。2021年新一期股权激励方案落地，行权条件为2021-2023年主营业务收入同比增长15%、16%、17%，净利润同比增长5%、10%、15%，彰显公司增长信心。九阳品牌：依托产品、渠道双引擎持续创新求变，实现年轻化转型升级。与SharkNinja研发协同持续推进下，公司为Ninja品牌代工的Foodi系列自2018年推出以来快速增长，2020年收入达7.41亿元，同比增速达92%；未来伴随Foodi系列品类持续延展，公司该部分外销ODM收入有望延续高增长。Shark品牌：与SharkNinja协同持续发挥，有望乘行业快速扩容之势实现高增。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为9.97/11.71/13.33亿元。给予公司2021年30倍市盈率估值，对应目标价38.98元，首次给予“增持”评级。
