广汽埃安的电动车实力如何？

广汽埃安是广汽集团电动车运营主体，承载着广汽集团电动化战略的实施。本文通过对市场份额、产品竞争力及广汽新能源技术储备等方面，深入分析广汽埃安的电动车的实力水平。2020年以来，国内纯电动车市场呈现两头高、中间低的发展态势，即10万以下、20万以上电动车市场份额增加，10-20万元电动车市场份额明显下降。这一市场结构与乘用车行业总体结构差异巨大，我们认为，未来10-20万电动车市场仍将是最大的电动车市场。广汽埃安在10-20万电动车市场的市场份额最大，得益于GEP纯电平台设计，埃安系列产品在轴距、续航里程、百公里单位质量能耗等指标领先。总体上，埃安系列均在轴距上明显领先竞争对手，同时比竞品有更多续航里程选择，另外，在百公里能耗、百公里单位质量电耗上也处于行业领先地位。得益于广汽集团高研发投入，广汽埃安的电动车技术储备丰富。我们预计公司2021—2023年归母净利润分别为90.8亿元、132.2亿元和147.4亿元，对应EPS分别为0.88、1.28和1.42元。当前股价对应2021—2023年PE值分别为15、10和9倍。我们看好公司自主板块新产品周期，维持“强烈推荐”评级。