报告摘要:本文通过分析工业企业利润对A股盈利预测的参考性,以及PPI向CPI的传导效应,预测上游及中游毛利的变化趋势。此外,本文还通过对比历史经验,预测CPI上行后段下游毛利的扩张。最后,本文认为上中游工业企业利润对股价的参考性更强,顺周期仍是主线。然而,也存在疫情的不确定性、宏观经济不及预期等风险。