元宇宙是一个由虚拟现实、增强现实、互联网等技术构建的三维虚拟空间，具备身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济和文明等8个关键特征。该概念自提出以来，业界已做了许多尝试和畅想，如Facebook、英伟达等科技巨头加大投入。从实现基础来看，VR等硬件设备体验不断提升、价格不断下降，5G、云计算、区块链等基础设施逐步成熟，内容及应用生态亦在硬件及基础设施的推动之下快速发展，元宇宙的成熟虽然还很遥远，但是探索正在加速。元宇宙有望重构虚拟世界，带来人类社会、经济更大的冲击和重构。投资建议：软硬结合，把握后世代机遇。硬：硬件端关注VR、AR产业链；基础设施，关注5G、云计算、区块链灯蛾产业链；软：a）具备良好用户基础的互联网平台具备新世代的宇宙奇点，继续看好在平台、内容等方面具备连线优势的头部互联网企业，推荐腾讯、快手科技、哔哩哔哩、芒果超媒等标的；b）游戏产业有望迎来全新发展机遇，一方面收入的提升，更为重要的是游戏有望从产品提升至元宇宙时代的平台，推荐具备优质内容研发能力的游戏厂商网易、吉比特、祖龙娱乐、三七互娱、roblox等标的。
