食品饮料行业2021年中期策略报告：关注库存周期，个股或将延续PEG风格

食品饮料行业2021年中期策略报告重点关注库存周期，个股或将延续PEG风格。一季度，食品饮料板块表现较弱，但随着经济活动复苏，酒水饮料行业受益于疫情中库存出清，今年进入加库存周期，一季报相应企业业绩恢复得到验证，带动了4月和5月食品饮料板块出现反弹。乳制品、调味品仍处疫情中高增后的调整期，表现不及预期。当前市场仍处于存量资金博弈阶段，市场聚焦高景气板块，基本面强劲的成长股涨幅居前。选股思路：1）行业优先聚焦高景气板块：行业聚焦基本面强劲、库存消化情况良好的板块，包括白酒、啤酒和软饮料板块。2）建议关注基本面调整板块：受疫情导致需求放缓影响，去年调味品行业透支了部分渠道力、经销商体系受损，叠加餐饮渠道复苏不及预期等因素，今年调味品整体库存上升。3）个股优选业绩高增和确定性强的标的：人口老龄化叠加消费升级趋势下，我国白酒、啤酒、乳制品等行业都步入了量减价增阶段，高端化趋势延续，头部效应集中。建议关注贵州茅台等高端白酒。风险提示：宏观经济波动影响、食品安全问题、原材料波动影响、行业竞争加剧风险。