H1业绩持续高增，折扣率改善提升毛利率，多品牌持续发力

本报告主要对安踏体育进行分析，预计其2021-2023年营收分别为440.90、526.59、612.92亿元，21-23年归母净利润分别为78.80、97.59、114.73亿元，对应EPS分别为2.92、3.61、4.24元（人民币），对应P/E为46.99、37.94、32.27X。公司多品牌战略清晰，延续多维增长引擎，预计未来业绩将持续增长。然而，报告也提到，公司面临原材料价格波动上升、国际品牌竞争力恢复冲击公司市场份额、FILA等其他品牌渠道空间低于预期等风险。