美林时钟轮动下的油价空间

美林时钟轮动下的油价空间：美林证券在2004年提出的美林时钟模型，将经济周期划分为衰退、复苏、过热、滞涨四个阶段，四阶段的最优配置资产分别为“债券→股票→商品→现金”。去年疫情至今资产表现经历“萧条-复苏-过热”三阶段特征，目前与通胀上升过热期表现基本匹配。当前周期重点关注央行政策预期变化对金融溢价影响。2021年下半年预计供需估值相对持稳，上方空间重点关注流动性变化对金融溢价影响。