宏观点评：不急taper想早加息，美联储有何深意？

美联储在7月的议息会议上意外地表示，他们不急于Taper，而是想提早加息。这一转变背后的原因是美联储开始担心通胀。他们全面上调了未来3年通胀预测，使得未来3年通胀中枢均高于2%，联储官员对于未来通胀上行风险的忧虑在上升。此外，美联储官员呼吁更早、更快加息。这种转变可能是为了防止当前“暂时性”的通胀通过预期等渠道演变为20世纪60年代末的大通胀。美联储调控的一个间接影响是有助于打消国会对拜登财政刺激加剧通胀的担忧，客观上有助于白宫基建计划的推进和落地。目前，美联储政策工具的分工是：通胀压力下上调加息预期，就业缓慢复苏下慎言Taper。由于当前就业市场仍未完全修复，美联储可能会在九月对Taper正式表态，而宣布缩减计划最早可能在今年第四季度。在未来，Taper和加息的时间间隔或缩短，需要关注通胀和就业的变化。