危废环保助力，滤料龙头卸下包袱再上征程

中创环保（300056）是一家以滤料为主业的公司，其股权结构稳定，剥离了亏损业务，经营情况大幅改善。2019年公司以资产置换的方式剥离了厦门珀挺，置入了江西祥盛，进入危废处理行业，同时清空了北京洛卡股权。2020年度公司营业收入18.24亿元，同比增长23.63%，净利润2093.59万元实现扭亏为盈。2021Q1公司在剥离了贸易板块情况下实现营业收入2.93亿元，同比增长3.03%，实现净利润1220.76万元。滤料行业龙头，公司凭借技术和品牌优势在电力行业稳居国内前两名，非电领域稳居前五名。公司依托技术积累研发出空气净化和水处理产品。2021年危废处理持续扩产，2021年有望实现营收、毛利双升。同时公司采取错位竞争策略，布局上游环卫设备。我们预计公司2021-2023年的净利润分别为0.80/1.59/1.87亿元，EPS分别为0.21/0.41/0.49元，当前股价对应P/E分别为30/15/13倍。