5月金融数据点评：债券发行拖累社融增速，但信用环境无忧

根据西南期货研究所的金融策略报告，2021年5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.43万亿元，同比少增1208亿元。政府债券净融资6701亿元，同比少4661亿元。企业债券融资净减少1336亿元，同比少4215亿元。报告指出，非标融资中的委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票，以及直接融资中的企业债券融资、政府债券净融资大幅回落，成为拖累社融增量的重要因素。同时，人民币贷款保持韧性，企业信贷结构良好，企业中长期贷款高增，信贷结构表现较好，表明实体企业融资需求仍旺盛，但企业利润前瞻和投资前瞻受大宗商品价格上涨、成本上升挤压而有所回落。总体来看，报告认为社融增速回落最快的时候已经过去，预计2021年下半年社融增速将保持平稳。