宏观策略周报：欧元区通胀弱于美国反映了什么？

本周重点关注：美欧通胀表现差异的原因。美国异常高的CPI与基数效应有关，但剔除基数效应，美国通胀表现也明显强于欧元区。我们认为这并非因为美国货币宽松力度更大，恰恰相反，欧元区利率水平更低说明欧元区货币政策更为宽松。美国更高的通胀水平主要因为美国财政刺激力度更大。由于此前一次性财政补贴对消费的刺激效果衰减以及部分美国州政府取消额外的失业补贴，预计未来3个月美国通胀压力减弱。