高瓴资本战略投资进一步推动公司发展

高瓴资本成为特步国际的战略投资者，投资5亿港元购买特步的可转债，可转债有效期为6年，转股价为10.244港元。转换后，高瓴将持有特步稀释后股本的2.03%。高瓴还将认购特步环球（特步全资子公司，拥有盖世威和帕拉丁品牌）6,500万美元的零票息可转券。这些可转券将使高瓴获得特步环球20%的股权，估值与特步在2019年启动收购时相同。高瓴可为特步带来直营经验。我们假设，高瓴将在2023年后行使特步环球可转债，届时盖世威和帕拉丁应已度过最初起步时的亏损阶段。总体而言，我们将21、22和23财年的每股收益分别下调10.5%、16.2%和7.8%。尽管盈利下调，我们认为高瓴的投资应有助于提振盖世威和帕拉丁的商业前景，特步应享有更高的估值。我们将目标价从7.1港元调高至12.4港元。