根据报告,3月和4月的两年平均名义经济增速差异不大,但4月储蓄率较3月有所上升,导致利率下行。5月以来,国内十年期国债收益率仍然继续下行,表明国内消费的修复或偏慢,储蓄率可能仍在继续上升,人们对未来经济增速预期的下修仍在延续。预防性储蓄增加和未来经济增速预期下修可能是暂时性的,随着疫苗的有效性增强和人们对再次感染的担忧消除,国内储蓄比例会再次降低,资金供给将会收缩。未来面对的宏观环境很可能是资金供给收缩、资金需求扩张的情形,国内利率将再次回到上升通道中。