美国流动性拐点在8月

美国流动性拐点可能在8月出现。美国财政部TGA账户在3月初存有1.4万亿美元余额，计划在7月底达到要求。3月至今TGA已压降了大约6800亿，整体相当于向当前所有商业银行存款余额的基础上提供了额外约8%的增量。从美联储隔夜逆回购（O/N RRP）用量激升来看，银行吸纳容量已经接近饱和。这将对短端利率及相关的资产价格带来下行（负利率）压力。美元的流动性拐点将出现在今年内8月。TGA账户的泄洪在7月底截止，可能在8月由降转升。美联储可能在8月具备释放缩减QE信号的就业条件。