2021年5月基金市场绩效分析：主动权益基金收益上扬，国防、食品主题收益领先

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 ◼ 基础市场分析  股票市场概况：5月沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为4.89%、3.86%和4.06%；创业板综指跟随主板市场走势，全月震荡上涨7.90%。  债券市场概况：5月债券指数普涨，中证国债、中证企业债和中证全债指数收益率分别为0.76%、0.64%和0.62%，中证转债指数收益率录得3.18%。  全球金融市场：5月海外权益市场过半收涨。海外市场在欧洲疫情加速好转的条件下过半收涨。欧洲大陆各国疫情5月中旬以来加速回落，阿根廷MERVAL指数以20.82%的收益排名第一，俄罗斯RTS指数、印度SENSEX指数分别以7.58%和6.47%的收益排名第二、三位。港股方面，5月港股震荡上涨，恒生指数本期收益率为1.49% ◼ 基金绩效分析  基金概况：从具体收益率看，投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金收益分别为4.57%和3.64%； 主动投资债券基金平均净值上涨0.77%；投资于海外市场的 QDII 产品平均涨幅为0.27%。 上海证券基金评价研究中心 分析师：李柯柯 执业证书编号：S0870520080002 邮箱：likeke@shzq.com 电话：（021）53686122 研究助理：夏天阳 执业证书编号：S0870120070007 邮箱：xiatianyang@shzq.com 电话：（021）53686106 主动权益基金收益上扬 国防、食品主题收益领先 ----2021年5月基金市场绩效分析 证券投资基金研究报告/基金报告 股票型、混合型、债券型、QDII 基金月报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 一、基础市场分析 1、股票市场概况 2021年5月，A股震荡上行，主要股指大幅上涨，创业板涨幅领先，汇率升值带来的外资流入是影响A股本月走势的重要因素。具体来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为4.89%、3.86%和4.06%；创业板综指跟随主板市场走势，全月震荡上涨7.90%。 表1、股票市场代表性指数最近一年月度涨跌幅 2020-6 2020-7 2020-8 2020-9 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1 2021-2 2021-3 2021-4 2021-5 上证综指 4.64% 10.90% 2.59% -5.23% 0.20% 5.19% 2.40% 0.29% 0.75% -1.91% 0.14% 4.89% 深成指 11.60% 13.72% 0.88% -6.18% 2.55% 3.28% 5.86% 2.43% -2.12% -5.02% 4.79% 3.86% 沪深300 7.68% 12.75% 2.58% -4.75% 2.35% 5.64% 5.06% 2.70% -0.28% -5.40% 1.49% 4.06% 创业板 15.26% 13.85% 1.17% -4.80% 3.14% -2.10% 4.36% -0.44% -3.84% -4.25% 7.19% 7.90% 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期2020年5月31日（下同） 具体来看，小盘成长股表现较优。小盘指数收益率录得5.70%，中盘和大盘指数分别上涨4.50%和3.99%。从估值的角度来看，高市盈率指数收益率最好，涨幅达9.60%；中市盈率指数和低市盈率指数本期分别获得3.22%和1.31%的收益率。 板块方面，28个申万一级行业过半增长，宽松的流动性正在不断注入市场，也带动了权益市场反弹回暖。国防军工、食品饮料及有色金属本期分别涨13.07%、9.22%和8.42%，位列前三。钢铁本年累计涨幅24.78%，排名全年第一。本期钢铁、家用电器和农林渔业等行业表现落后。 基金月报 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 图2、本期申万行业指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 2、债券市场概况 5月债市上涨，基本围绕政策利率波动。整体来看，债券指数普涨，中证国债、中证企业债和中证全债指数收益率分别为0.76%、0.64%和0.62%，中证转债指数收益率录3.18%。 中债国债到期收益率长端下跌，短端上涨。中债国债一年期收益率上涨5.22BP至2.41%，五年期和十年期到期收益率较上期末分别下行3.70BP和11.90BP至2.92%和3.05%。 基金月报 4 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 图3、中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2018.6.1-2021.5.31（下同） 信用债方面，全期限下跌，长端跌幅较大。AAA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末下行2.82BP、5.87BP和4.05BP至2.89%、3.62%和3.95%。AA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末下行4.83BP、0.87BP和2.05BP至3.43%、4.42%和4.78%。 图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 企业债信用利差较上期末短端有所收窄。当前AAA级企业债与国债一年期和五年期分别维持在48.52BP和70.12BP的水平，较上期末收窄8.04BP、2.17BP，AAA级企业债与国债十年期利差91.45BP，较上期扩大 基金月报 5 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 7.85BP；AA级企业债与国债一年期利差101.46BP，较上期收窄10.05BP，AA级企业债与国债五年期和十年期利差分别维持在150.09BP和173.44BP的水平，较上期末扩大2.83BP和9.85BP。 图5、最近3年AAA级企业债信用利差变化情况 最近3年AA级企业债信用利差变化情况 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2017.6.1--2020.5.31 3、全球金融市场 5月海外权益市场过半收涨。海外市场在欧洲疫情加速好转的条件下过半收涨。欧洲大陆各国疫情5月中旬以来加速回落，阿根廷MERVAL指数以20.82%的收益排名第一，俄罗斯RTS指数、印度SENSEX指数分别以7.58%和6.47%的收益排名第二、三位。港股方面，5月港股震荡上涨，恒生指数本期收益率为1.49%。 图6、全球主要股指涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 基金月报 6 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 商品方面，各种类普涨，贵金属大幅上涨。随着美国国债收益率下滑，金银价格出现反弹，COMEX白银涨幅8.47%、COMEX黄金涨幅7.84%。国内政策打压大宗商品促使有色金属价格回调，目前色金属下游仍处于消费旺季，LME铜和LME铝，涨幅分别达4.58%和4.55%。受种植面积和生长期间天气不确定性影响，美豆出口数据不佳，天气扰动因素增强，农产品多数下跌，CBOT小麦跌幅9.66%，CBOT玉米跌幅2.56%。 表2、大宗商品代表性产品最近两期涨跌幅 大宗商品 本期 上期 COMEX白银 8.47 5.94 COMEX黄金 7.84 3.10 NYMEX原油 4.80 7.32 LME铜 4.58 11.65 LME铝 4.55 9.43 IPE布油 3.39 5.90 DCE铁矿石 -0.23 14.70 CBOT大豆 -0.36 6.89 CBOT玉米 -2.56 19.32 CBOT小麦 -9.66 18.89 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 基金月报 7 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 二、全市场基金绩效分析 1、基金概况 5月股票市场区间震荡，成长表现优于价值，板块轮动凸显，顺周期板块表现强势；国内债市上涨，市场利率下跌。海外权益市场过半上涨，市场对美联储货币政策的边际变化高度敏感，美股小幅收涨，港股恒生指数区间震荡；天气扰动因素增多，农产品普遍下跌，小麦期货本期跌幅最大。从具体收益率看，投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金收益分别为5.13%和3.59%；主动投资债券基金平均净值上涨0.54%；投资于海外市场的QDII产品平均涨幅为0.27%。 图7、本期各类型基金净值表现（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2020.6.1-2021.5.31（下同） 2、股票基金 根据上海证券基金评价中心基金分类标准，将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金，为使绩效分析内容具有代表性，本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。 1) 主动投资股票基金 本期采取主动操作策略的股票基金平均收益率为4.57%。从绝对收益率来看，本期完整运作的441只主动投资股票基金中，超九成基金取得正 基金月报 8 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 收益，收益率分布区间为-2.02%到22.27%。相对收益方面，超五成（227只）主动投资股票基金跑赢自身业绩比较基准。 从最近一年主动投资股票基金的平均收益率来看，2020年5月后权益市场逐步修复，并于6月与7月间大幅上扬，主动投资股票基金净值上行。8月到11月，在前两月大幅冲高后区间震荡，基金平均收益率小幅波动，12月开始受热门板块带动，股市普涨，基金收益大幅上行。2021年1月股市触顶回落，基金收益小幅增长。2月在春节前走高，节后大幅度回调。3月延续调整态势，区间震荡。5月触底反弹，逐步修复。截至本期，最近一年主动投资股票基金累积收益率为61.00%。 图8、主动投资股票基金最近一年月度及累积收益率（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 表3、主动投资股票基金收益靠前和落后的产品 基金代码 基金名称 成立日期 净值收益率（%） 基金规模 （亿元） 第一重仓行业 5月 最近一年 收益 靠前 005669.OF 前海开源公用事业 2018-03-23 22.27 96.67 3.54 制造业 000828.OF 泰达宏利转型机遇 2014-11-18 21.55 116.06 3.17 制造业 003853.OF 金鹰信息产业A 2017-03-10 18.54 97.91 11.40 制造业 收益 落后 005106.OF 银华农业产业 2017-09-28 -0.99 28.10 11.64 制造业 008075.OF 招商核心优选A 2019-12-17 -1.99 38.53 9.92 制造业 009864.OF 招商景气优选A 2020-11-18 -2.02 -- 39.71 制造业 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 2) 指数型股票基金 本期全市场指数型股票基金平均收益率为4.73%，从绝对收益来看，超九成样本成功实现正收益，指数型股票基金的收益率分布区间为-6.84% 基金月报 9 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 至17.16%；从相对收益率来看，近八成产品超过业绩比较基准。 从最近一年的平均月度收益率来看，2020年5月份权益市场逐步修复，6月以来随着市场风险偏好提升，指数基金整体表现优秀，8、9和10月在前期股市冲高后区间震荡，11月、12月开始反弹，今年1月开始调整，2月轻微回落，3月延续前期回调趋势，5月随着风险偏好回升市场转暖。最近一年指数型股票基金累积收益率为39.25%。 图9、指数型股票基金最近一年月度及累积收益率（%