J.P. 摩根振作起来：通货膨胀世界中的信贷

本报告主要关注在持续高通胀或加速通胀的环境下全球信贷市场可能发生的情况。报告指出，通胀本身并不是信用利差的主要威胁，但如果有的话，它会导致有机资产负债表去杠杆化。报告认为，某些细分市场可能存在“转型之痛”，投资者可能会减少对 BB、AT1/首选债券和新兴市场债券的非基准配置，同时转向主权国家和转出信贷。报告预计美元贷款将跑赢美元债券，但欧元信贷可能会在通胀恐慌中跑赢美元。报告还建议投资者采取措施防范通胀风险，包括缩短投资组合久期或使用 UST/Bund 期货直接对冲利率，使用 iTraxx SenFin/Main 解压，以及多头 iTraxx Main vs CDX。报告还对受通胀影响最大的行业发表了看法，包括美国和欧洲零售业、美国和欧洲银行、欧洲 REIT、DM 金属和矿业以及 DM 能源。