关注估值回调后机会

中联重科是中国的大型工程机械制造商，2021年4月国内挖掘机销量同比下降5.2%，但预计公司作为市场龙头，将获得超过行业平均水平的销售表现。公司一季度毛利率同比下降3.4个百分点，主要是由于钢材价格上涨带动成本提升。为应对原材料成本上涨，公司数次对产品售价进行了上调。公司约80%的销售收入来自混凝土设备和起重机等后周期产品，预计今年1-5月混凝土设备和起重机销售将增长。公司是市场龙头，将获得超过行业平均水平的销售表现。我们小幅下调公司2021年盈利预测4%，以反映原材料成本上升预期。我们维持公司买入评级，目标价为13.8港元。