根据混沌天成研究院的报告，黄金反弹的三个逻辑已经接近尾声。第一点，美国过去一周疫情开始有所回落，重灾区密歇根州新增回落较为明显；第二点日本的配置属于影响美债运行节奏，难以改变中长期方向，这一块配置力量的影响会随着时间逐渐弱化；第三点，4月22日俄防长下令从俄乌边境撤军，地缘冲突开始有所缓和。然而，美国经济的基本面正在改善，无论是综合性的指标如ECRI、WEI指数，还是细分的生产、消费、就业、地产等重要数据，都处在一个改善的势头中，除非出现重要的经济数据不及预期否则货币政策没有明显边际宽松的可能性。而接下来由欧美需求继续恢复推动的通胀预期上行也会同步拉着美债利率往上走，这意味着实际利率其实并没有多大的下行空间，反倒是如果连续再出现几次超预期的经济数据，市场对于联储要开启TAPER的预期势必又会增加，那也就再回到一季度美元涨，美债利率上、贵金属跌的这样子的看多美国经济会过热的宏观叙事当中，这种叙事对于贵金属仍然是一个利空的格局。报告还提到，如果美国的疫情再度恶化，年中债务上限两党产生争执导致后续财政支持力度受限，可能会对贵金属产生不利影响。因此，建议投资者考虑离场，同时关注疫情和债务上限问题。
