康华生物（300841）是人二倍体细胞狂犬病疫苗的龙头，产能扩充和营销网络的建设有望推动业绩持续增长。公司的人二倍体细胞狂犬病疫苗采用国内领先的100L大体积生物反应器微载体规模化培养和扩增人二倍体细胞的技术，目前产能为300万支/年，处于供不应求的阶段。随着病毒性二车间技改通过后投产，年产能将增加200万支，即总产能将达500万支/年。同时，公司也在持续扩充产能，包括温江疫苗生产基地一期及研发中心建设项目和康华生物疫苗生产扩建项目。此外，公司重视搭建营销网络和布局技术平台，以创新为导向，布局重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等技术。在销售网络方面，公司以直销为主，加强学术推广，逐步推进各地的招投标工作，截止2020年底已经覆盖疾控中心1667个，覆盖接种点3400个。未来随着产能逐步释放，人二倍体狂苗有望持续放量。然而，公司也面临一定的风险，包括人二倍体狂苗等产品销售不及预期、研发进度不及预期、产品结构相对单一所形成的竞争风险、政策及监管风险等。
