2021年5月统计局PMI数据点评：正视原材料价格上涨的负反馈

2021年5月，中国制造业PMI为51，较上月略降0.1个百分点。新订单指数显著下滑，新出口订单指数大幅下滑，生产指数上扬，采购量指数、进口指数亦呈小幅上扬。生产端或主要受到此前订单快速扩张的驱动，供应商配送时间指数快速下滑并创下2009年以来最低，反映制造业企业交货不及时，因而有加快生产的诉求。原材料价格指数大幅蹿升，已经高于2016年高点，向2010年11月水平逼近，可见本轮原材料价格上涨幅度比2016年更甚。原材料价格加速上涨的影响体现为几个方面：1）影响企业库存行为；2）影响小型企业景气度及预期；3）价格向下游行业传导较明显。