宏观策略报告：通胀预期反转叠加经济弱复苏推升 股票资产的配置价值

这篇研报主要探讨了中国经济的复苏动能以及通胀预期反转对股票资产配置价值的影响。研报指出，尽管今年同比数据显示经济在高增长，但是从反映环比数据的PMI指标体系来看，宏观经济复苏动能可能已经在2020年11月份达到最强，此后在边际走弱。这一方面源于已经被市场充分认可的外贸超预期的正向推动，另一方面受到了生产原材料价格的大幅上涨并不能被下游市场所消化的影响。特别是今年以来实体企业利润被通胀吞噬，复苏动能边际上持续走弱，因而宏观经济出现了一定程度的类滞涨特征。然而，随着国家层面多方面的果断调控，本轮通胀一致预期可能已经在大宗商品的大幅调整中得以重新思考，甚至是在国家层面保供稳价+外汇干预的情景下反转。展望未来，研报认为，未来宏观经济可能呈现出通胀回落+弱复苏的特征，股票资产的配置价值可能会重新提升。