2021Q1财报点评：广告业务增长符合预期，多多买菜收入规模迅速提升

拼多多2021Q1财报显示，公司实现营收222亿元，同比增长239%，扣除1P业务的卖货收入，电商平台业务同比增长161%。广告业务大幅增长157%，远超过去6个季度的增长水平。GMV杠杆效应持续显现，各项费用率全面收窄。由于多多买菜业务的投入较大，我们将2021-2023年的EPS从-0.1/2.2/4.0元下调至-1.3/0.8/2.3元，对应PE分别为-152.2/256.2/88.6倍。我们维持公司“买入”评级。