资本市场大发展背后的“卖铲人”

恒生电子是一家产品覆盖金融全产业链、在资本市场IT领域占据绝对优势的软件类龙头企业。公司是券商、资管机构核心IT系统重要供应商，自带客户粘性和价格优势；不开源，掌握服务定价权；是一家只为客户提供工具的纯粹的科技公司。恒生电子的利润增长点在于前瞻性布局创新业务，包括云计算、大数据、人工智能、海外拓展等新业务。我们预测公司2021-23年营业收入51.83亿元、65.57亿元和84.01亿元，同比+24%、+26%和+28%；归母净利润12.41亿元、16.21亿元和19.57亿元，同比-6%、+31%和+21%。我们从长期和短期两个维度看好恒生电子，参考历史估值给予2021E 23x目标PS，推导得出目标价114.18元，给予买入-A评级。