艾可宁增长提供业绩支撑，新冠治疗药物提供业绩弹性

前沿生物-U（688221.SH）的艾可宁注射给药优势明显，是目前唯一不需每日给药的抗HIV病毒药物，具有副作用小、安全性高、无显著合并治疗的药物相互作用等优点。此外，艾可宁已通过医保谈判，降价46.37%纳入医保，有望开启加速放量阶段。公司布局艾可宁+广谱中和抗体3BNC117联合疗法，拟每2周~4周用药一次，具备改变艾滋病治疗模式的潜力。股权激励制定业绩超高增长目标，公司未来三年业绩有望快速兑现。此外，公司布局新冠治疗新药提供业绩弹性，已在美国启动I期临床。预计2021-2023年收入分别为0.82亿元、3.06亿元、10.09亿元，同比增长分别为75%、274%、230%；归母净利润分别为-2.99亿元、-3.02亿元、-0.14亿元；EPS分别为-0.83元、-0.84元、-0.04元；PE分别为-27x、-27x、-581x。首次覆盖，给予“买入”评级。