独占黄金赛道与人群，“破圈”正当时

平安观点：B站是独特且稀缺的PUGC视频社区，牢牢占据年轻人心智，不断“破圈”，4亿用户规模可期。商业化加速发展，垂类人群产业化，泛化人群规模化。投资建议：B站独占PUGC黄金赛道和Z世代+黄金人群，营收高速增长，单用户价值高。首次覆盖给予哔哩哔哩（9626.HK）“强烈推荐”评级。