深度研究报告：能力边界不断扩张的全球性制药服务平台

博腾股份是一家年轻的制药合同定制研发及生产企业，向CDMO的全面战略升级已渐入佳境。目前公司共拥有2635名全球雇员，2万多平方米的实验室面积和接近1400立方米的产能。已累计与全球近500家客户建立业务联系，其中包含全球前20大制药公司中的16家，为公司短中期的业绩的快速成长打下了坚实的基础。公司在苏州成立子公司，从基因与细胞治疗领域切入生物药CDMO领域，搭建了以质粒、病毒载体与细胞治疗为一体的服务平台。公司CRO业务也进入了快速发展周期。2017-2020年，公司CRO业务收入复合增速超过43%，毛利的复合增速超过62%，呈现爆发式的增长状态。公司在苏州工厂布局的细胞基因治疗CDMO平台，在重庆博腾布局的小分子制剂CDMO平台等业务已逐步走上正轨，并均已实现了客户订单的承接，有望打开公司远期成长空间。