研究通讯：牛市未见顶，低估值或补涨

广发期货发展研究中心认为，近期市场的分歧点主要来自行情的结构性分化、公募基金发行热度过高和部分板块的估值处于历史极值。结构性分化的第一个表现形态是跑赢大盘的个股比例低，不能作为见顶的信号。结构性分化的第二个表现形态是大盘上涨但是个股上涨的数量少，也不能作为见顶的信号。公募基金的热度方面，一方面发行份额不断攀升具有其合理性，公募在A股仍然有增配的空间。目前行业间估值的分化来到一个阶段性的高位，但不会一直持续，估值分化的修复或通过高估值板块的回调，或通过低估值板块的补涨。随着低估值板块的补涨、整体估值中枢的抬升，股指或震荡向上。