尿素大跌后不必过于恐慌，后期仍存反弹可能

本报告主要关注尿素市场的情况。目前，尿素市场供应端日产已经接近16万吨，预计后期日产将维持在16-16.5万吨的高水平。需求端，农业需求已经逐步启动，复肥厂对尿素的需求有望陆续释放，板材需求也在改善。尿素的库存目前为73.2万吨，较上月减少9.5万吨。尿素的利润和价差目前都较好，尿素相对于合成氨、碳铵和硫铵的价差已经扩至高位，可能会吸引企业加大转产尿素的比例。未来，尿素市场可能会呈现供需两旺的局面，后期尿素现货在需求驱动下可能还有向上的空间，但认为难继续大涨，不排除会适度高位回调。期货盘面来看，当前UR2105已经大幅贴水，估值偏低，做空性价比不高，后期需求改善补库大概率给予盘面向上动能，可以考虑逢低做多UR2105，不排除UR2105重新站上2100关口，另外关注3月份印标招标是否有进一步利好效应。套利来看，UR5-9价差近期明显走弱，建议留意5-9正套的时机。