全面解码“稳健”系列五：线上布局：持续放量和盈利的中流砥柱

华创证券认为稳健医疗的线上布局持续放量，盈利的中流砥柱。全棉时代2010年正式上线，线上收入同增38%至23亿元，占比近7成，其中私域小程序布局成为亮点。随着公司品牌知名度持续提升，线上渠道有望受益渠道红利持续放量，成为营收和利润贡献的中流砥柱。同时，全棉时代线下门店加速扩张，门店模型调整下实现盈利可期。公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为18.67、22.35、27.24亿元，EPS分别为4.38、5.24、6.39元/股，对应当前股价PE分别为28、24、19倍。维持目标价239.10元/股，对应2021年55倍估值，维持“强推”评级。