银行业2021年春季投资策略：从区域分化视角看银行股投资逻辑

本研报分析了我国银行股投资逻辑，从区域分化视角进行探讨。报告指出，我国各地区经济分化较为显著，东部地区经济增长稳定，东北和中西部地区经济景气度持续低迷。按揭贷款呈现一定区域均等化迹象，但对公贷款分化加深，经济欠发达地区不良率普遍偏高。各地区杠杆率和债务违约情况存在明显分化，中西部地区债务压力大，弱资质主体承压。银行体系呈现强者恒强、尾部偏弱的特点，低评级尾部银行主要集中于农村信用社、农村合作银行、村镇银行和农村商业银行。2021年经济脉冲复苏、狭义流动性稳定、信用边际收敛，新增人民币贷款和社融规模维持在一定范围内，信贷行业投向工业向好、基建稳定、房地产回落、科创加大，信贷区域投向分化加剧，苏浙沪地区已进入经济金融正循环发展的黄金时期。报告建议投资者关注银行基本面和区域分化，寻找投资机会。