根据报告,3月经济数据受到低基数的影响,各分项增速均相对较高,剔除基数效应之后,地产投资仍较为强势,基建投资表现有所回暖,工业生产依旧偏强,消费维持修复态势,制造业投资增速则延续偏弱。预计后续工业、地产及出口链条相关行业的强势或将持续,制造业投资同比增速有望逐步修复,基建投资或在旺季效应和地方债陆续发行的影响下继续修复,社零修复料仍按部就班。当前仍处于生产端好于需求端、外需好于内需阶段,短期基本面对于债市影响或相对有限,后续关注地产强势及基建修复的持续性。