跟踪报告：内生外延扩张，增长势能有望释放

巴比食品发布2021年一季度业绩交流会报告，公司内生外延扩张，增长势能有望释放。公司目前上海二期工厂已经建成投产，南京工厂预计将于明年下半年建成，将解决华东市场过去产能供应不足的问题，支持加盟门店拓展。南京工厂建成后，公司将加大在南京市场和安徽市场的布局，并辐射周边范围的重点市场。公司在武汉通过收购地方品牌好礼客和早宜点进行异地扩张，项目进展顺利，凭借公司自身在食品制造、经营管理、信息化系统等方面的优势，以及本土品牌对当地市场的把握，武汉项目整合协同效果超出预期，今年4月份已实现全面盈利。未来公司有望复制武汉市场的异地扩张经验，加大在华南、华中市场的布局。公司2C锁鲜装产品瞄准线上渠道，后续将加大营销投入，有望继续发力。公司团餐业务进入高速发展期，公司熟知消费者需求，竞争优势显著。公司未来产能支持下将加快加盟拓店速度，并通过外延并购实现异地扩张，2C锁鲜装产品和2B团餐业务有望继续挖掘增量。维持2021-23年净利润预测为2.03/2.38/2.77亿元，对应EPS分别为0.82/0.96/1.12元，当前股价对应PE为42/36/31倍。