经济高频数据周度跟踪：生产平稳大宗商品冲高回落 美联储认为通胀是暂时冲击

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 生产平稳大宗商品冲高回落 美联储认为通胀是暂时冲击 ——经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportTime] 2021年5月17日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportDate] 2021年5月17日 [Table_Summary]  生产：钢铁产量小幅回落，下游生产整体平稳。大宗价格整体上行，原油与化工品价格趋稳，有色价格小幅回升，紧平衡预期下钢价继续走强，推动上游炼焦煤与铁矿石冲高，水泥与玻璃价格小幅回升。  需求：乘用车零售维持平稳，节后30城地产销售走强，土地溢价率维持高位，BDI指数自近11年来的新高回落。农产品价格环比走弱同比小幅改善，其中猪肉与蔬菜价格延续跌势；主粮价格企稳，豆粕与豆油回升。  海外：印度新增确诊人数拐点已现，但东南亚地区疫情有所扩散。美联储认为通胀超预期是暂时性冲击，美股在大幅回落后有所反弹，美债利率与美元指数维持区间震荡。  风险因素：海外疫情反复，政策超预期 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 国内高频数据趋势一览表................................................................................................................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 钢铁产量小幅回落，下游生产整体平稳。大宗价格整体上行，原油与化工品价格趋稳，有色价格小幅回升，紧平衡预期下钢价继续走强，推动上游炼焦煤与铁矿石冲高，水泥与玻璃价格小幅回升。需求方面，乘用车零售维持平稳，节后30城地产销售走强，土地溢价率维持高位，BDI指数自近11年来的新高回落。物价方面，农产品价格环比走弱同比小幅改善，其中猪肉与蔬菜价格延续跌势；主粮价格企稳，豆粕与豆油回升。海外方面，印度新增确诊人数拐点已现，但东南亚地区疫情有所扩散。美联储认为通胀超预期是暂时性冲击，美股在大幅回落后有所反弹，美债利率与美元指数维持区间震荡。  生产：钢铁产量小幅回落，下游生产整体平稳。五一后高炉开工率维持平稳，前一周电炉开工率略有回落，重点钢厂钢材产量略有回落。化工产品开工率均小幅回落，浮法玻璃开工率维持平稳。五一后半钢胎开工率有所回升，江浙织机开工率则维持平稳。  大宗：大宗价格整体上行，原油与化工品价格趋稳，有色价格小幅回升，紧平衡预期下钢价继续走强，推动上游炼焦煤与铁矿石冲高，水泥与玻璃价格小幅回升。尽管有印度疫情扩散以及输油管道中断的扰动，但后半周股市反弹且美元下滑支撑油价，油价全周均值小幅抬升。化工品维持震荡，PTA、MDI价格小幅回落，LLDPE、烧碱及尿素价格有所回升。有色价格整体回升，铜铝锌价继续上行，但受制于通胀担忧加剧与中国控制大宗价格上行的担忧，铜价短期可能面临调整。动力煤与炼焦煤价格均接近年初的高点。螺纹钢表观需求在五一后再度回到470万吨的高位，在供需紧平衡的预期下，钢价继续大幅上行，推动上游炼焦煤与铁矿石价格加速上行。华北地区价格上行推动水泥价格继续回升，玻璃价格同样延续了小幅上升的态势。  需求：乘用车零售维持平稳，节后30城地产销售走强，土地溢价率维持高位，BDI指数自近11年来的新高回落。5月上旬乘用车零售维持平稳，但受基数影响同比降至5%，但库存低位下批发增速仍然放缓。院线票房仍然维持高位。五一后一周30城日均地产销售再度升至60万平以上，同比增速升至28%，4WMA也维持在20%以上，其中一线城市有所放缓，二线城市偏强，但十大城市商品房可售面积继续下降。受集中供地的影响，土地成交数据继续维持弱势，但土地溢价率仍然维持在20%以上的高位。受印度原材料进口下滑以及中国钢铁价格冲高回落的影响，BDI指数从近11年的高点回落。但中国进出口集装箱运价指数均继续走强。  物价：农产品价格环比走弱同比小幅改善，其中猪肉与蔬菜价格延续跌势；主粮价格企稳，豆粕与豆油回升。农产品价格环比继续回落，但同比小幅改善。其中猪肉、羊肉与蔬菜跌幅较大，鸡肉与水果价格有所上行。主粮整体平稳，但豆粕与豆油价格有所回升。  海外：印度新增确诊人数拐点已现，但东南亚地区疫情有所扩散。美联储认为通胀超预期是暂时性冲击，美股在大幅回落后有所反弹，美债利率与美元指数维持区间震荡。欧美新增确诊持续回落，日本续创新高，印度新增确诊已出现拐点，但东南亚地区疫情出现了扩散的态势。美国4月核心CPI同比大幅上升至3%，远超市场预期。但美联储官员表示价格上涨是暂时的，随着供应瓶颈得到缓解，暂时性的供需错配也将有所缓解。另一方面，在3月的大幅增长后，4月美国零售数据略低于预期，此外，4月工业产出仍在继续恢复的过程中。在这样的背景下，美股在上半周的大幅回落后有所反弹。美债利率维持在1.63%左右。美元指数也维持在90上方震荡。 [Table_Introduction] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 2020-08 2020-07 2020-06 2020-05 生产 主要钢厂螺纹产量同比(1) 0.70 5.13 -1.22 8.06 30.99 18.49 5.50 -1.69 2.28 6.53 9.53 6.14 3.02 5.34 0.50 高炉开工率（%） 62.02 62.02 62.02 60.74 63.12 66.07 65.85 66.99 67.27 68.30 69.50 71.06 70.17 70.41 70.13 电炉开工率（%）(2) 69.87 71.79 69.87 71.53 66.35 40.60 63.68 66.80 66.83 67.31 68.21 68.59 68.21 67.31 65.38 半钢胎开工率（%） 64.73 55.3 60.02 72.70 72.63 38.42 65.74 62.58 71.04 69.80 70.40 69.96 63.98 60.16 53.19 开工率:PX:国内（%） 82.44 82.51 82.46 78.12 77.38 79.22 76.85 78.41 84.96 85.60 83.14 80.93 84.45 83.56 88.70 开工率:尿素:国内（%）(2) 72.70 73.06 72.88 70.66 74.20 70.00 55.70 58.24 69.13 72.15 72.09 70.42 69.72 70.74 75.57 开工率:聚氯乙烯(PVC)（%） 82.29 82.53 82.41 81.73 82.31 87.24 82.10 80.74 78.96 74.49 75.43 77.69 77.23 72.88 73.33 浮法玻璃:产能利用率（%） 69.63 69.63 69.63 69.57 69.02 68.99 68.50 67.31 67.72 68.02 67.59 67.32 65.85 65.77 66.56 PTA产业链负荷率:江浙织机（%） 81.91 81.97 81.93 84.39 81.03 38.46 67.38 79.09 90.12 90.41 72.35 61.76 57.91 63.81 52.95 大宗 RJ/CRB商品价格指数（点） 205.6 203.9 204.8 192.2 189.7 186.1 173.9 162.7 154.1 149.5 148.6 150.0 141.8 136.5 125.7 南华综合指数（点） 1,956 1,934 1,950 1,809 1,770 1,748 1,682 1,611 1,492 1,469 1,467 1,497 1,461 1,426 1,367 OPEC:一揽子原油价格（美元/桶） 67.10 66.80 66.85 63.24 64.56 61.05 54.38 49.17 42.61 40.08 41.54 45.19 43.42 37.05 25.17 CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨） 911.0 818.0 864.5 748.8 627.8 659.7 892.5 674.0 616.8 606.3 576.8 560.5 580.2 554.7 505.5 价格:螺纹钢:HRB400:全国（百元/吨） 61.88 55.39 60.25 51.27 47.63 44.83 43.75 42.33 40.77 38.21 38.07 38.43 37.94 38.15 37.34 价格:热轧板卷:Q235B:全国（百元/吨） 66.14 60.48 64.72 56.74 50.83 47.02 46.09 45.93 41.19 39.92 40.24 40.53 39.35 38.26 36.43 铁矿石综合价格指数（百元/吨） 15.87 13.92 15.38 12.34 12.02 11.79 11.59 10.53 9.09 9.12 9.03 8.89 8.07 7.71 7.07 水泥价格指数:全国:周 158.81 158.04 158.61 153.73 146.12 148.63 152.73 154.98 153.46 149.52 143.37 138.44 137.66 145.89 147.85 现货平均价(吨):浮法玻璃:全国主要城市 2,266 2,202 2,247 2,137 2,084 2,001 2,104 2,024 1,893 1,885 1,877 1,760 1,523 1,443 1,365 现货价:PTA:国内（百元/吨） 47.40 47.97 47.61 45.03 44.46 41.25 37.66 34.87 31.88 33.36 34.37 35.64 35.30 35.