结构的分化：上游涨价对中下游的影响正在显现

根据报告，4月工业生产虽有增长，但结构上的分化正在显现，上游工业品涨价对中下游需求的抑制有所显现。制造业投资增速显著回升，部分行业投资增速跑赢生产。专项债发行滞后，基建投资增速略低于预期。房地产投资“加速”，新开工有望重获支撑。居民端资金占比连创新高，关注利率上升风险。消费复苏进程再反复，加速恢复难期。总体来看，二季度经济复苏相对一季度更多了一些下行风险，货币和财政政策在边际上将有所宽松。