机械设备行业跟踪周报：建议持续重点关注高景气的工程机械和光伏、锂电设备板块

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 建议持续重点关注高景气的工程机械和光伏、锂电设备板块 增持（维持） 1.推荐组合 【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】 【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】 2.投资要点 【工程机械】9月挖机销量同比+65%，Q4旺季有望持续，建议超配龙头 9月挖机销量26034台，同比+64.8%，延续销售强增长态势。1-9月合计销售236508台，同比+32.0%，延续全年回升态势。其中国内212810台，同比+33.1％；出口23688台，同比+22.2%，在总销量中占比11.1%，与出口增速同步回升，Q3以来海外出口逐步复苏。10月核心零部件厂商排产同比+40%，依旧呈现较高增长。展望四季度，年底国四法规切换，海外出口逐步回暖，融资环境改善及基建地产投资增速上升，疫情影响下旺季后移，我们预计工程机械整体需求依然强劲。 持续重点推荐【三一重工】：数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，未来三年业绩CAGR=16%，同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，预计未来三年业绩CAGR达26%，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。 【光伏设备】建议重点关注有订单+有业绩+有持续性的光伏设备板块 近期国内外频出光伏利好消息，光伏行业中长期成长性凸显。我们认为可再生能源渗透率中长期不断提升是大趋势，随着成本不断下降，平价时代到来，未来5-10年渗透率将加速提升，建议重点关注设备投资机会。 硅片环节：210或者18x大硅片技术路线拉长硅片扩产景气周期。随着隆基、中环、晶科、上机、晶澳启动新一轮大尺寸硅片扩产潮，我们测算未来三年每年硅片设备需求超百亿，重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】。 电池片环节：HIT电池路线进展顺利，技术迭代带来设备空间可观。8月宣城开盛已经落地首批订单，预计山煤、阿特斯、通威、隆基、爱康等HIT项目有望年内陆续落地，国产设备商将迎合计3GW左右批量订单。我们重点看好【某丝网印刷机龙头，异质结具备整线能力】。【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。 组件环节：终端装机景气带来新增组件需求，同时大尺寸技术路线也将带来存量产能更新需求。建议关注串焊设备龙头【奥特维】，2020年1-7月新签订单合计约15亿，在手订单约21亿；【金辰股份】国内光伏组件设备龙头。 【锂电设备】Q3海内外电动车销量如火如荼，看好设备环节率先受益 国内电动车销量和装机电量同环比均实现大增：9月国内电动车13.91万辆，同环比+82%/+32%，爆款新车型如期上量，根据东吴电新组预计全年销量有望达120万辆以上；9月装机电量为6.56GWh，同比+66%，环比+28%。欧洲电动车政策和销量持续超预期：欧盟拟将2030年减排目标提高为60%，进一步超预期；9月主流国家注册14.1万辆，同环比+165/+58%，大超预期,今年预计超110万，同比+100%，明年上修到180-200万辆，同比+60-80%，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增。 全球电动化加速趋势下，电池供需缺口持续扩大，市场迎来新一轮动力电池产能扩张周期，设备公司将显著受益。目前估值低于产业链平均估值水平，我们判断锂电设备有望迎戴维斯双击，建议重点关注：深度绑定LG的后道核心供应商【杭可科技】，电芯设备龙头供应商【先导智能】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【大族激光】、【联赢激光】。  风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业：9月挖机销量同比+65%，Q4旺季有望持续》2020-10-15 2、《机械设备行业跟踪周报：新能源迎多重利好，看好光伏锂电设备投资机会，工程机械景气持续》2020-10-11 3、《半导体设备行业8月数据点评：中芯国际部分供应商受到美国出口管制限制更严，设备在内的国产化刻不容缓》2020-10-11 [Table_Author] 2020年10月18日 证券分析师 陈显帆 执业证号：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 严佳 yanj@dwzq.com.cn 研究助理 罗悦 luoy@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%43%2019-102020-022020-06机械设备沪深300 2 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 内容目录 1、推荐组合 ......................................................................................................................................... 1 2、投资要点 ......................................................................................................................................... 1 3、建议关注组合 ................................................................................................................................. 3 4、本期报告 ......................................................................................................................................... 3 5、核心观点汇总 ................................................................................................................................. 3 6、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................. 7 7、行业重点新闻 ................................................................................................................................. 9 8、公司新闻公告 ................................................................................................................................ 11 9、重点数据跟踪 ................................................................................................................................ 11 10、风险提示 ..................................................................................................................................... 15 3 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 3、建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、柳工 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 先导智能、杭可科技、赢合科技、科恒股份、璞泰来 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 拓斯达、埃斯顿、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、伊之密、智云股份、国茂股份 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 4、本期报告 【中联重科】Q3业绩增长强劲，后周期龙头确定性强 【华测检测】Q3扣非后业绩向好，全年目标有望兑现 【工程机械】9月挖机销量同比+65%，Q4旺季有望持续 5、核心观点汇总 【工程机械】9月挖机销量有望+64%继续超预期，建议超配龙头 9月挖机销量同比+64.8%，海外市场逐步复苏。2020年9月挖机销量26034台，同比+64.8%，延续销售强增长态势。9月国内22598台，同比+71.4%；出口3436台，同比+31.3%。2020年1-9月合计销售236508台，同比+32.0%，延续全年回升态势。其中国内212810台，同比+33.1％；出口23688台，同比+22.2%，在总销量中占比11.1%，与出口增速同步回升，Q3以来海外出口逐步复苏。 中挖销量超预期，龙头品牌集中趋势延续。国内市场分吨位来看，9月小挖(0-18.5t) 4 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 销量13,164台，同比+ 63.0%；中挖(18.5-28.5t)销量6,311台，同比+106.4%；大挖(>28.5t)销量3,123台，同比+13.8%。Q3中挖引领行业增长。4月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别61.3%/26.6%/12.1%，同比+1.3pct/-0.4pct/-0.9pct。龙头厂商引领行业增长。预计9月国产龙头单月市占率近29%，累计市占率达26%以上；国产第二名累计市占率16%；海外龙头累计市占率11%。 工程机械下游需求强劲，Q4旺季有望持续。2020年以来各项投资增速触底回升，疫情后赶工刺激设备需求强劲，地产链条超预期增长，基建地产项目开工拉动行业高速增长。展望四季度，年底国四法规切换，海外出口逐步回暖，融资环境改善及基建地产投资增速上升，疫情影响下旺季后移，我们预计工程机械整体需求依然强劲。10月份核心零部件厂商油缸排产同比+40%，挖机销量高增态势有望持续。 重点推荐【三一重工】：行业周期弱化+智能工厂+全球化带来持续业绩弹性，未来三年业绩CAGR=