产能迎大幅扩张，未来成长可期

长海股份（300196）是一家化工/化学制品公司，行业评级为买入。公司拟投资建设60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目，预计总投资63.47亿元，项目完成后，年平均销售收入38.34亿元，净利润约15.34亿元，税后内部收益率为28.57%，投资回收期为6.43年。公司目前拥有3座玻纤池窑生产线，25万吨玻璃纤维产能，产能总量位居全国前五位，产能达产后，公司将成为国内第三大玻璃纤维企业。2021年上半年行业新增产能较少，行业景气度有望延续，下半年部分企业新建产线预计点火，但我们认为供需格局或仍将维持稳健。我们对全年玻纤价格仍较为乐观，长期来看，在碳减排政策下，新能源行业面临较大的发展机遇，风电装机量及新能源车需求量有望维持较快增长，带动玻纤纱需求提升。我们预计公司2021年业绩有望迎来快速增长，给予公司21年20倍目标PE，对应目标价24.60元，维持“买入”评级。